Sami Vähämaa

Professori, laskentatoimi ja rahoitus

Laskentatoimen ja rahoituksen yksikkö, Rahoitus
029 449 8455
Yliopistonranta 10, 65200 Vaasa
Fabriikki F636
Ke 14:00-15:00


Curriculum Vitae


Current Positions:

Professor of Accounting and Finance

Chairman of the University Collegium

Senior Research Fellow, Federal Deposit Insurance Corporation

Research Fellow, Kiel Institute for the World Economy

Docent, Turku School of Economics


Editorial Positions:

Editor, Nordic Journal of Business

Editorial Board Member, Corporate Governance: An International Review


Teaching 2023-2024:

Managing Doctoral Research

Financial Derivatives

Research in Financial Analysis


Selected Publications:

Afzali, M., Colak, G. & Vähämaa, S. (2024). Climate change denial and corporate environmental responsibility. Journal of Business Ethics, forthcoming. Abstract PDF

Dimic, N., Fatmy, V. & Vähämaa, S. (2024). Religiosity and corporate social responsibility: A study of firm-level adherence to Christian values in the United States. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, Vol. 31, No. 1, pp. 396-413. Abstract PDF

Ahmed, S., Ranta, M., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2023). Facial attractiveness and CEO compensation: Evidence from the banking industry. Journal of Economics and Business, Vol. 123, No. 106095. Abstract PDF

Fatmy, V., Kihn, J., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2022). Does lesbian and gay friendliness pay off? A new look at LGBT policies and firm performance. Accounting & Finance, Vol. 62, No. 1, pp. 213-242. Abstract PDF The London School of Economics Business Review Blog

Davydov, D., Vähämaa, S. & Yasar, S. (2021). Bank liquidity creation and systemic risk. Journal of Banking and Finance, Vol. 123, No. 106031. Abstract PDF

Peltomäki, J., Sihvonen, J., Swidler, S. & Vähämaa, S. (2021). Age, gender, and risk-taking: Evidence from the S&P 1500 executives and market-based measures of firm risk. Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 48, No. 9-10, pp. 1988-2014. Abstract PDF

Palvia, A., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2020). Female leadership and bank risk-taking: Evidence from the effects of real estate shocks on bank lending performance and default risk. Journal of Business Research, Vol. 117, pp. 897-909. Abstract PDF

Baselga-Pascual, L., Trujillo-Ponce, A., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2018). Ethical reputation of financial institutions: Do board characteristics matter? Journal of Business Ethics, Vol. 148, No. 3, pp. 489-510. Abstract PDF

Korkeamäki, T., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2018). Evaluating publications across business disciplines: Inferring interdisciplinary "exchange rates" from intradisciplinary author rankings. Journal of Business Research, Vol. 84, pp. 220-232. PDF The London School of Economics Impact Blog

Palvia, A., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2015). Are female CEOs and Chairwomen more conservative and risk averse? Evidence from the banking industry during the financial crisis. Journal of Business Ethics, Vol. 131, No. 3, pp. 577-594. Abstract PDF

Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2014). Forward-looking monetary policy rules and option-implied interest rate expectations. Journal of Futures Markets, Vol. 34, No. 4, pp. 346-373. Abstract PDF EFA 2011 Outstanding Paper Award

Goodell, J.W. & Vähämaa, S. (2013). U.S. presidential elections and implied volatility: The role of political uncertainty. Journal of Banking and Finance, Vol. 37, No. 3, pp. 1108-1117. Abstract PDF

Ittonen, K., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2013). Female auditors and accruals quality. Accounting Horizons, Vol. 27, No. 2, pp. 205-228. Abstract

Peni, E. & Vähämaa, S. (2012). Did good corporate governance improve bank performance during the financial crisis? Journal of Financial Services Research, Vol. 41, No. 1-2, pp. 19-35. Abstract PDF

Vähämaa, S. & Äijö, J. (2011). The Fed's policy decisions and implied volatility. Journal of Futures Markets, Vol. 31, No. 10, pp. 995-1010. Abstract PDF

Rinne, E. & Vähämaa, S. (2011). The "Dogs of the Dow" strategy revisited: Finnish evidence. European Journal of Finance, Vol. 17, No. 5-6, pp. 451-469. Abstract

Nikkinen, J. & Vähämaa, S. (2010). Terrorism and stock market sentiment. The Financial Review, Vol. 45, No. 2, pp. 263-275. Abstract

Nikkinen, J. & Vähämaa, S. (2009). Central bank interventions and implied exchange rate correlations. Journal of Empirical Finance, Vol. 16, No. 5, pp. 862-873. Abstract SFA 2006 Outstanding Paper Award

Martikainen, M., Nikkinen, J. & Vähämaa, S. (2009). Production functions and productivity of family firms: Evidence from the S&P 500. Quarterly Review of Economics and Finance, Vol. 49, No. 2, pp. 295-307. Abstract

Andersson, M., Krylova, E. & Vähämaa, S. (2008). Why does the correlation between stock and bond returns vary over time? Applied Financial Economics, Vol. 18, No. 2, pp. 139-151. Abstract

Jokipii, A. & Vähämaa, S. (2006). The free cash flow anomaly revisited: Finnish evidence. Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 33, No. 7-8, pp. 961-978. Abstract PDF

Nikkinen, J., Sahlström, P. & Vähämaa, S. (2006). Implied volatility linkages among major European currencies. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Vol. 16, No. 2, pp. 87-103. Abstract

Vähämaa, S., Watzka, S. & Äijö, J. (2005). What moves option-implied bond market expectations? Journal of Futures Markets, Vol. 25, No. 9, pp. 817-843. Abstract

Vähämaa, S. (2005). Option-implied asymmetries in bond market expectations around monetary policy actions of the ECB. Journal of Economics and Business, Vol. 57, No. 1, pp. 23-38. Abstract PDF

Vähämaa, S. (2004). Delta hedging with the smile. Financial Markets and Portfolio Management, Vol. 18, No. 3, pp. 241-255. PDF

See also: Google Scholar SSRN ResearchGate RePEc ECB


Selected Working Papers:

Ebrahim, A., Palvia, A., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2023). Poor performance and CEO changes in community banks: The role of gender in successions. FDIC Center for Financial Research Working Paper Series, No. 2023-02. PDF

Fatmy, V., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2024). LGBTQ-friendly employee policies and corporate innovation. Proceedings of the 62nd Annual Meeting of the Southern Finance Association. PDF

Ittonen, K., Tronnes, P.C. & Vähämaa, S. (2024). Do former auditors on the audit committee constrain earnings management? Evidence from the banking industry. Proceedings of the 55th Annual Meeting of the Southern Finance AssociationPDF

Ahmed, S., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2024). Executive age and bank risk-taking. Proceedings of the 12th International Conference of the Financial Engineering and Banking Society. PDF

Afzali, A., Silvola, H. & Vähämaa, S. (2024). Co-opted directors and corporate social responsibility. Proceedings of the 2023 Journal of Accounting, Auditing, and Finance (JAAF) ConferencePDF

Arte, P. & Vähämaa, S. (2024). The impact of formal and informal institutions on stock market reactions to divestment announcements: A meta-analysis. Proceedings of the 2022 British Academy of Management ConferencePDF The FinReg Blog of the Duke University Financial Economics Center

Agapova, A., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2024). Executive gender and voluntary earnings guidance. Proceedings of the 62nd Annual Meeting of the Southern Finance Association.


Selected Awards:

Climate Finance Award at the 7th Liechtenstein Workshop of Sustainable Finance

Best Paper Award at the 2023 International Workshop on ESG Values

Outstanding Paper Award at the 47th Annual Meeting of the Eastern Finance Association
Press release

The 2010 Excellence Award in Global Economic Affairs

The University of Vaasa Business Teacher of the Year 2009 Award

Outstanding Paper Award at the 46th Annual Meeting of the Southern Finance Association


Research-Based Blogs:

Fatmy, V., Kihn, J., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2023). Why do corporations embrace the LGBTQ+ cause? The London School of Economics Business Review Blog.

Arte, P. & Vähämaa, S. (2022). The impact of institutions on stock market reactions to divestment announcements. The FinReg Blog of the Duke University Financial Economics Center.

Korkeamäki, T., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2018). How to compare apples with oranges: Using interdisciplinary "exchange rates" to evaluate publications across disciplines. The London School of Economics Impact Blog.



Oivalluksia-podcast (on Spotify)
Näkökulma naisjohtajiin

Oivalluksia-podcast (on Spotify)
Miten sijoittaa epävarmoina aikoina?


Selected Media Coverage of Research:

The Financial Times
Attractive CEOs: Handsome Is as Handsome Does

The Wall Street Journal
The Moral Hazards of Being Beautiful

The Wall Street Journal
Banks Run by Women Might Be Less Vulnerable in a Crisis

The New York Times
Banks with Female CEOs Significantly Less Likely to Fail during Financial Crisis

Beyond Pride: LGBTQ+ Communities Still Need Stronger Support Networks, Research Reveals

Pride Pays: LGBT-Friendly Businesses Are More Profitable, Research Shows

American Banker
Women in Banking: Could Silicon Valley Foster Wall St. Diversity?

Enterprise Magazine
LGBTQ+ Friendly Companies Perform Better - But Why?

4 Ways Companies Benefit from Being LGBTQ+ Allies

New Research Gives Hope to US Firms Wanting to Be LGBT+ Inclusive in Conservative States

Gay Times
Businesses Championing LGBT-Friendly Policies Perform Better Financially

The Daily Mail
Good-looking Bankers Earn $1M More than Less Attractive Counterparts

The Stock Market Thinks Hillary Clinton Will Be the Next President of the United States

Harvard Business Manager (in German)
Schöne Chefs verdienen mehr

FinanzBusiness (in German)
Bank-Chefs: Das Gehalt hängt auch vom Aussehen ab

Institutional Money (in German)
Diverse Herausforderungen

Business Insider Deutschland (in German)
Genderneutrale Sprache und Pride-Netzwerke: So LGBT+ -freundlich sind SAP, Delivery Hero und Co.

Weekendavisen (in Danish)

Milenio (in Spanish)
Ser atractivo genera ventajas económicas para directores

Folha de S.Paulo (in Portuguese)
'CEOs bonitos' recebem salários maiores, diz estudo

Valor Econômico (in Portuguese)
CEOs tidos como atraentes são mais bem remunerados

Postimees (in Estonian)
Ilusad pangajuhid teenivad rohkem kui nende koledamad kolleegid (in Norwegian)
Kjekke sjefer kan tjene millioner mer enn sine ordinære kolleger

Helsingin Sanomat (in Finnish)
Hyvännäköinen pankin­­johtaja voi tienata miljoonan enemmän kuin vähemmän viehättävät

Yle (in Finnish)
"Komea" pankinjohtaja voi tienata jopa miljoona dollaria enemmän kuin "ruma" kollegansa, kertoo tutkimus

Kauppalehti (in Finnish)
Hyvästä ulkonäöstä on taloudellista hyötyä pankinjohtajalle - Komea tienaa paremmin

Talouselämä (in Finnish)
Hyvästä ulkonäöstä on taloudellista hyötyä pankinjohtajalle - Komeat tienaavat paremmin

MTV Uutiset (in Finnish)
Suomalaistutkimus: Komea pankinjohtaja voi tienata hurjasti enemmän kuin vähemmän hyvännäköinen kollega - "Hyvästä ulkonäöstä on hyötyä"

Iltalehti (in Finnish)
Näin komeus vaikuttaa tuloihin - Komealla huimasti parempi palkka

Ilta-Sanomat (in Finnish)
Pankinjohtajien kasvoja verrattiin George Clooneyn kasvoihin - tämä oli tutkimuksen loppu­tulos

Tekniikka & Talous (in Finnish)
Oletko hyvännäköinen? Johtaja-asemassa se hyödyttää

Svenska Yle (in Swedish)
Fula bankdirektörer får mindre fyrk - orsaken är det så kallade snygghetstillägget

Helsingin Sanomat (in Finnish)
Rahoituksen professori tutki, miten seksuaali­vähemmistöjen huomioiminen vaikuttaa yritysten kannattavuuteen

Yle (in Finnish)
Suomalaistutkimus selvitti: Seksuaali- ja sukupuolivähemmistöjen huomioiminen on hyödyllistä yrityksille, myös taloudellisesti

Yle (in Finnish)
Yhdysvalloissa yritykset tahkoavat rahaa huomioimalla seksuaalivähemmistöt, mutta Suomessa ollaan vielä lapsenkengissä

Yle (in Finnish)
Sateenkaarilipusta on tullut "vapaata riistaa", jolla osa kiillottaa omaa ulkokuortaan - Tiedätkö, milloin on syytä epäillä pinkkipesua?

Kauppalehti (in Finnish)
"Tämä ei ole Slush, vaan Pride, eikä idea ole lähteä myymään oman ideansa hienoutta" - Yritykset ovat heräämässä sosiaalisen vastuun tärkeyteen ja kannattavuuteen

Helsingin Sanomat (in Finnish)
Ennen yritys saattoi korostaa isänmaallisuutta, nykyään se osallistuu Pride-viikolle - Tutkijat: yritysten kannanotot vaikuttavat yhteiskunnalliseen ilmapiiriin

Turun Sanomat (in Finnish)
Vähemmistömyönteisyys tuo yrityksille isot rahat - vaikuttaa jopa patenttien määrään ja laatuun

Talouselämä (in Finnish)
Seksuaalivähemmistöjen huomioiminen hyödyttää yrityksiä - Vaasan yliopisto löysi yhteyden suvaitsevaisuuden ja markkina-arvon välillä

Talouselämä (in Finnish)
Pörssin "osinkokoirat" ovat menestyneet etenkin laskumarkkinassa - Poimimme Helsingin pörssistä 10 turvallisen osinko-osakkeen salkun Dogs of Dow -sijoitusstrategialla

Kauppalehti (in Finnish)
Naisjohtoiset yritykset muita vakaampia

Helsingin Sanomat (in Finnish)
Aalto-yliopisto sijoittui toiseksi pohjoismaisten kauppakorkeakoulujen vertailussa

Kauppalehti (in Finnish)
Aalto-yliopistossa Pohjoismaiden 2. parasta taloustutkimusta

Talouselämä (in Finnish)
Tällä alalla suomalaiset korkeakoulut menestyvät Pohjoismaissa

Aamulehti (in Finnish)
Suomi on paras markkinoinnissa

Hufvudstadsbladet (in Swedish)
Gott betyg för finländska handelshögskolor



Rahoitus; rahoitusmarkkinat; osakemarkkinat; johdannaismarkkinat; osakkeet; johdannaiset; sijoittaminen; pankit; hallitukset; hallitusjäsenet; toimitusjohtajat; naisjohtajuus; naisjohtajat; naiskiintiöt; sukupuolikiintiöt; diversiteetti; seksuaalivähemmistöt; palkitseminen; yhteiskuntavastuu; ESG; CSR; corporate governance; vastuullisuus; vastuullinen sijoittaminen; finance, financial markets; stock markets; derivatives markets; stocks; derivatives; investing; banks; boards; board of directors; board members; CEOs; female leadership; female executives; gender quotas; diversity; sexual minorities; LGBT; LGBTQ; executive compensation; corporate social responsibility; sustainability; responsible investing