Sami Vähämaa
Professor
Tervahovi D343
Wed 14:00-15:00
Current Positions:
Professor of Accounting and Finance
Chairman of the University Collegium
Senior Research Fellow, Federal Deposit Insurance Corporation
Research Fellow, Kiel Institute for the World Economy
Docent, Turku School of Economics
Editorial Positions:
Editor, Nordic Journal of Business
Editorial Board Member, Corporate Governance: An International Review
Teaching 2024-2025:
Managing Doctoral Research
Financial Derivatives
Selected Publications:
Ebrahim, A., Palvia, A., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2025). Poor performance and CEO changes in community banks: The role of gender in successions. European Journal of Finance, forthcoming. PDF
Afzali, M., Colak, G. & Vähämaa, S. (2025). Climate change denial and corporate environmental responsibility. Journal of Business Ethics, Vol. 196, No. 1, pp. 31-59. Climate Finance Award at the 7th Liechtenstein Workshop of Sustainable Finance Abstract PDF Press release
Dimic, N., Fatmy, V. & Vähämaa, S. (2024). Religiosity and corporate social responsibility: A study of firm-level adherence to Christian values in the United States. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, Vol. 31, No. 1, pp. 396-413. Abstract PDF
Ahmed, S., Ranta, M., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2023). Facial attractiveness and CEO compensation: Evidence from the banking industry. Journal of Economics and Business, Vol. 123, No. 106095. Abstract PDF Press release MustRead Akatemia Blog
Fatmy, V., Kihn, J., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2022). Does lesbian and gay friendliness pay off? A new look at LGBT policies and firm performance. Accounting & Finance, Vol. 62, No. 1, pp. 213-242. Abstract PDF The London School of Economics Business Review Blog
Davydov, D., Vähämaa, S. & Yasar, S. (2021). Bank liquidity creation and systemic risk. Journal of Banking and Finance, Vol. 123, No. 106031. Abstract PDF
Peltomäki, J., Sihvonen, J., Swidler, S. & Vähämaa, S. (2021). Age, gender, and risk-taking: Evidence from the S&P 1500 executives and market-based measures of firm risk. Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 48, No. 9-10, pp. 1988-2014. Abstract PDF
Palvia, A., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2020). Female leadership and bank risk-taking: Evidence from the effects of real estate shocks on bank lending performance and default risk. Journal of Business Research, Vol. 117, pp. 897-909. Abstract PDF
Ahmed, S., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2019). CEO facial masculinity and bank risk-taking. Personality and Individual Differences, Vol. 138, pp. 133-139. Abstract PDF Press release
Baselga-Pascual, L., Trujillo-Ponce, A., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2018). Ethical reputation of financial institutions: Do board characteristics matter? Journal of Business Ethics, Vol. 148, No. 3, pp. 489-510. Abstract PDF
Korkeamäki, T., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2018). Evaluating publications across business disciplines: Inferring interdisciplinary "exchange rates" from intradisciplinary author rankings. Journal of Business Research, Vol. 84, pp. 220-232. PDF The London School of Economics Impact Blog
Palvia, A., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2015). Are female CEOs and Chairwomen more conservative and risk averse? Evidence from the banking industry during the financial crisis. Journal of Business Ethics, Vol. 131, No. 3, pp. 577-594. Abstract PDF
Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2014). Forward-looking monetary policy rules and option-implied interest rate expectations. Journal of Futures Markets, Vol. 34, No. 4, pp. 346-373. Outstanding Paper Award at the 47th Annual Meeting of the Eastern Finance Association Abstract PDF
Goodell, J.W. & Vähämaa, S. (2013). U.S. presidential elections and implied volatility: The role of political uncertainty. Journal of Banking and Finance, Vol. 37, No. 3, pp. 1108-1117. Abstract PDF
Ittonen, K., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2013). Female auditors and accruals quality. Accounting Horizons, Vol. 27, No. 2, pp. 205-228. Abstract
Peni, E. & Vähämaa, S. (2012). Did good corporate governance improve bank performance during the financial crisis? Journal of Financial Services Research, Vol. 41, No. 1-2, pp. 19-35. Abstract PDF
Vähämaa, S. & Äijö, J. (2011). The Fed's policy decisions and implied volatility. Journal of Futures Markets, Vol. 31, No. 10, pp. 995-1010. Abstract PDF
Rinne, E. & Vähämaa, S. (2011). The "Dogs of the Dow" strategy revisited: Finnish evidence. European Journal of Finance, Vol. 17, No. 5-6, pp. 451-469. Abstract
Nikkinen, J. & Vähämaa, S. (2010). Terrorism and stock market sentiment. The Financial Review, Vol. 45, No. 2, pp. 263-275. Abstract
Nikkinen, J. & Vähämaa, S. (2009). Central bank interventions and implied exchange rate correlations. Journal of Empirical Finance, Vol. 16, No. 5, pp. 862-873. Outstanding Paper Award the 46th Annual Meeting of the Southern Finance Association Abstract
Martikainen, M., Nikkinen, J. & Vähämaa, S. (2009). Production functions and productivity of family firms: Evidence from the S&P 500. Quarterly Review of Economics and Finance, Vol. 49, No. 2, pp. 295-307. Abstract
Andersson, M., Krylova, E. & Vähämaa, S. (2008). Why does the correlation between stock and bond returns vary over time? Applied Financial Economics, Vol. 18, No. 2, pp. 139-151. Abstract
Jokipii, A. & Vähämaa, S. (2006). The free cash flow anomaly revisited: Finnish evidence. Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 33, No. 7-8, pp. 961-978. Abstract PDF
Nikkinen, J., Sahlström, P. & Vähämaa, S. (2006). Implied volatility linkages among major European currencies. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Vol. 16, No. 2, pp. 87-103. Abstract
Vähämaa, S., Watzka, S. & Äijö, J. (2005). What moves option-implied bond market expectations? Journal of Futures Markets, Vol. 25, No. 9, pp. 817-843. Abstract
Vähämaa, S. (2005). Option-implied asymmetries in bond market expectations around monetary policy actions of the ECB. Journal of Economics and Business, Vol. 57, No. 1, pp. 23-38. Abstract PDF
Vähämaa, S. (2004). Delta hedging with the smile. Financial Markets and Portfolio Management, Vol. 18, No. 3, pp. 241-255. PDF
See also: ORCID Google Scholar SSRN ResearchGate RePEc ECB
Selected Working Papers:
Fatmy, V., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2025). LGBTQ-friendly employee policies and corporate innovation. Proceedings of the 62nd Annual Meeting of the Southern Finance Association. PDF
Ittonen, K., Tronnes, P.C. & Vähämaa, S. (2025). Do former auditors on the audit committee constrain earnings management? Evidence from the banking industry. Proceedings of the 55th Annual Meeting of the Southern Finance Association. PDF
Ahmed, S., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2025). Executive age and bank risk-taking. Proceedings of the 12th International Conference of the Financial Engineering and Banking Society. PDF
Afzali, A., Silvola, H. & Vähämaa, S. (2025). Co-opted directors and corporate social responsibility. Proceedings of the 2023 Journal of Accounting, Auditing, and Finance (JAAF) Conference. PDF
Arte, P. & Vähämaa, S. (2025). The impact of formal and informal institutions on stock market reactions to divestment announcements: A meta-analysis. Proceedings of the 49th Conference of the European International Business Academy. The FinReg Blog of the Duke University Financial Economics Center
Agapova, A., Vähämaa, E. & Vähämaa, S. (2025). Female executives and voluntary earnings guidance. Proceedings of the 2024 Annual Meeting of the European Financial Management Association.
Vähämaa, S. & Zhukova, M. (2025). Breaking the glass ledger: A survey of gender disparities in the banking industry. Proceedings of the 45th Annual Meeting of the Finnish Economic Association.
Selected Awards:
Climate Finance Award at the 7th Liechtenstein Workshop of Sustainable Finance
Best Paper Award at the 2023 International Workshop on ESG Values
Outstanding Paper Award at the 47th Annual Meeting of the Eastern Finance Association
The 2010 Excellence Award in Global Economic Affairs
The University of Vaasa Business Teacher of the Year 2009 Award
Outstanding Paper Award at the 46th Annual Meeting of the Southern Finance Association
Research-Based Blogs:
Vähämaa, S. & Ranta, M. (2024). Hyvännäköinen pankinjohtaja saa parempaa palkkaa. MustRead Akatemia Blog.
Fatmy, V., Kihn, J., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2023). Why do corporations embrace the LGBTQ+ cause? The London School of Economics Business Review Blog.
Arte, P. & Vähämaa, S. (2022). The impact of institutions on stock market reactions to divestment announcements. The FinReg Blog of the Duke University Financial Economics Center.
Korkeamäki, T., Sihvonen, J. & Vähämaa, S. (2018). How to compare apples with oranges: Using interdisciplinary "exchange rates" to evaluate publications across disciplines. The London School of Economics Impact Blog.
Podcasts:
Oivalluksia-podcast (on Spotify)
Ilmastoskeptiset kansalaiset – vastuuttomat yritykset?
Oivalluksia-podcast (on Spotify)
Miten sijoittaa epävarmoina aikoina?
Oivalluksia-podcast (on Spotify)
Näkökulma naisjohtajiin
Selected Media Coverage of Research:
The Financial Times
Attractive CEOs: Handsome Is as Handsome Does
The Wall Street Journal
The Moral Hazards of Being Beautiful
The Wall Street Journal
Banks Run by Women Might Be Less Vulnerable in a Crisis
The New York Times
Banks with Female CEOs Significantly Less Likely to Fail during Financial Crisis
Forbes
Beyond Pride: LGBTQ+ Communities Still Need Stronger Support Networks, Research Reveals
Forbes
Pride Pays: LGBT-Friendly Businesses Are More Profitable, Research Shows
American Banker
Women in Banking: Could Silicon Valley Foster Wall St. Diversity?
Enterprise Magazine
LGBTQ+ Friendly Companies Perform Better - But Why?
BusinessBecause
4 Ways Companies Benefit from Being LGBTQ+ Allies
DiversityQ
New Research Gives Hope to US Firms Wanting to Be LGBT+ Inclusive in Conservative States
Gay Times
Businesses Championing LGBT-Friendly Policies Perform Better Financially
The Daily Mail
Good-looking Bankers Earn $1M More than Less Attractive Counterparts
TheStreet
The Stock Market Thinks Hillary Clinton Will Be the Next President of the United States
Harvard Business Manager (in German)
Schöne Chefs verdienen mehr
FinanzBusiness (in German)
Bank-Chefs: Das Gehalt hängt auch vom Aussehen ab
Institutional Money (in German)
Diverse Herausforderungen
Business Insider Deutschland (in German)
Genderneutrale Sprache und Pride-Netzwerke: So LGBT+ -freundlich sind SAP, Delivery Hero und Co.
Weekendavisen (in Danish)
Finansfeminisme
Milenio (in Spanish)
Ser atractivo genera ventajas económicas para directores
Folha de S.Paulo (in Portuguese)
'CEOs bonitos' recebem salários maiores, diz estudo
Valor Econômico (in Portuguese)
CEOs tidos como atraentes são mais bem remunerados
Postimees (in Estonian)
Ilusad pangajuhid teenivad rohkem kui nende koledamad kolleegid
Forskning.no (in Norwegian)
Kjekke sjefer kan tjene millioner mer enn sine ordinære kolleger
Helsingin Sanomat (in Finnish)
Hyvännäköinen pankinjohtaja voi tienata miljoonan enemmän kuin vähemmän viehättävät
Yle (in Finnish)
"Komea" pankinjohtaja voi tienata jopa miljoona dollaria enemmän kuin "ruma" kollegansa, kertoo tutkimus
Kauppalehti (in Finnish)
Hyvästä ulkonäöstä on taloudellista hyötyä pankinjohtajalle - Komea tienaa paremmin
Talouselämä (in Finnish)
Hyvästä ulkonäöstä on taloudellista hyötyä pankinjohtajalle - Komeat tienaavat paremmin
MTV Uutiset (in Finnish)
Suomalaistutkimus: Komea pankinjohtaja voi tienata hurjasti enemmän kuin vähemmän hyvännäköinen kollega - "Hyvästä ulkonäöstä on hyötyä"
Iltalehti (in Finnish)
Näin komeus vaikuttaa tuloihin - Komealla huimasti parempi palkka
Ilta-Sanomat (in Finnish)
Pankinjohtajien kasvoja verrattiin George Clooneyn kasvoihin - tämä oli tutkimuksen lopputulos
Tekniikka & Talous (in Finnish)
Oletko hyvännäköinen? Johtaja-asemassa se hyödyttää
Svenska Yle (in Swedish)
Fula bankdirektörer får mindre fyrk - orsaken är det så kallade snygghetstillägget
Helsingin Sanomat (in Finnish)
Rahoituksen professori tutki, miten seksuaalivähemmistöjen huomioiminen vaikuttaa yritysten kannattavuuteen
Yle (in Finnish)
Suomalaistutkimus selvitti: Seksuaali- ja sukupuolivähemmistöjen huomioiminen on hyödyllistä yrityksille, myös taloudellisesti
Yle (in Finnish)
Yhdysvalloissa yritykset tahkoavat rahaa huomioimalla seksuaalivähemmistöt, mutta Suomessa ollaan vielä lapsenkengissä
Yle (in Finnish)
Sateenkaarilipusta on tullut "vapaata riistaa", jolla osa kiillottaa omaa ulkokuortaan - Tiedätkö, milloin on syytä epäillä pinkkipesua?
Kauppalehti (in Finnish)
"Tämä ei ole Slush, vaan Pride, eikä idea ole lähteä myymään oman ideansa hienoutta" - Yritykset ovat heräämässä sosiaalisen vastuun tärkeyteen ja kannattavuuteen
Helsingin Sanomat (in Finnish)
Ennen yritys saattoi korostaa isänmaallisuutta, nykyään se osallistuu Pride-viikolle - Tutkijat: yritysten kannanotot vaikuttavat yhteiskunnalliseen ilmapiiriin
Turun Sanomat (in Finnish)
Vähemmistömyönteisyys tuo yrityksille isot rahat - vaikuttaa jopa patenttien määrään ja laatuun
Talouselämä (in Finnish)
Seksuaalivähemmistöjen huomioiminen hyödyttää yrityksiä - Vaasan yliopisto löysi yhteyden suvaitsevaisuuden ja markkina-arvon välillä
Talouselämä (in Finnish)
Pörssin "osinkokoirat" ovat menestyneet etenkin laskumarkkinassa - Poimimme Helsingin pörssistä 10 turvallisen osinko-osakkeen salkun Dogs of Dow -sijoitusstrategialla
Kauppalehti (in Finnish)
Naisjohtoiset yritykset muita vakaampia
Helsingin Sanomat (in Finnish)
Aalto-yliopisto sijoittui toiseksi pohjoismaisten kauppakorkeakoulujen vertailussa
Kauppalehti (in Finnish)
Aalto-yliopistossa Pohjoismaiden 2. parasta taloustutkimusta
Talouselämä (in Finnish)
Tällä alalla suomalaiset korkeakoulut menestyvät Pohjoismaissa
Aamulehti (in Finnish)
Suomi on paras markkinoinnissa
Hufvudstadsbladet (in Swedish)
Gott betyg för finländska handelshögskolor
Keywords:
Rahoitus; rahoitusmarkkinat; osakemarkkinat; johdannaismarkkinat; osakkeet; johdannaiset; sijoittaminen; pankit; hallitukset; hallitusjäsenet; toimitusjohtajat; naisjohtajuus; naisjohtajat; naiskiintiöt; sukupuolikiintiöt; diversiteetti; seksuaalivähemmistöt; palkitseminen; yhteiskuntavastuu; ESG; CSR; corporate governance; vastuullisuus; vastuullinen sijoittaminen; finance, financial markets; stock markets; derivatives markets; stocks; derivatives; investing; banks; boards; board of directors; board members; CEOs; female leadership; female executives; gender quotas; diversity; sexual minorities; LGBT; LGBTQ; executive compensation; corporate social responsibility; sustainability; responsible investing